Desglosando el Informe de Bitfinex: Volatilidad del Mercado de Criptomonedas y Más

Si estás buscando una pista segura para tener ganancias en el mercado de criptomonedas, necesitas seguir a las ballenas. En este sentido, una de las empresas que tiene la mayor perspicacia es Bitfinex. No sólo es el exchange nadando con las ballenas al máximo, sino que también es la compañía hermana de Tether, la empresa más influyente en cripto. Así que, cuando vimos que Bitfinex había publicado un informe con un análisis en profundidad del mercado de las criptomonedas, sabíamos que teníamos que averiguar qué decía. Hoy, vamos a resumir este informe y contarte lo que podría significar para el cripto.

Entendiendo el Informe

El informe que vamos a resumir hoy se titula “La oferta limitada de Bitcoin y el precio de las opciones apuntan a una mayor volatilidad en el futuro”. Es uno de los muchos informes semanales Bitfinex Alpha que la bolsa ha publicado. Sin embargo, hay una razón por la que elegimos este específicamente. Esto se debe a que se publicó en la primera semana de octubre, la semana anterior a la caída del mercado de criptomonedas. En otras palabras, la predicción del título del informe parece haberse hecho realidad. La semana siguiente se publicó un informe titulado “El bitcoin fluye hacia los tenedores a largo plazo mientras salta la volatilidad”.

Análisis de los datos de la cadena

Ahora bien, este informe en particular comienza con un largo descargo de responsabilidad, que dice: “Este boletín contiene declaraciones prospectivas, declaraciones que se refieren a eventos futuros o rendimiento futuro, que son solo proyecciones, opiniones e hipótesis sobre posibles eventos futuros, condiciones, resultados y resultados. Los eventos o resultados reales pueden diferir materialmente”. Bastante gracioso, teniendo en cuenta lo que acabamos de mencionar.

En cualquier caso, la primera parte del informe analiza lo que ha estado ocurriendo en la cadena con Bitcoin. Los autores del informe descubrieron que el suministro de reservas de BTC en los intercambios alcanzó su nivel más bajo en más de 5 años. No está claro si esto se refiere al total de BTC en las bolsas o solo a los BTC guardados en carteras o almacenes fríos. En cualquier caso, la disminución de BTC en los intercambios significa dos cosas.

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Primero, significa que la mayoría de los titulares de BTC son hodling, es decir, no venden, son tenedores, aunque hubo un poco de venta durante la caída a principios de 2022. En segundo lugar, significa que es probable que el precio de BTC sea más volátil, ya que hay menos profundidad de mercado en las bolsas. En pocas palabras, menos BTC en las bolsas significa que es más fácil hacer subir o bajar el precio. Curiosamente, los autores lo explican como “un grupo más pequeño de participantes está ejerciendo una influencia más significativa sobre el precio de Bitcoin”, y advierten que esto significa que el análisis tradicional del mercado criptográfico puede no funcionar. Probablemente nada, en cualquier caso.

Explorando los días de monedas destruidas

Los autores también examinaron otro indicador llamado “días de monedas destruidas.” Como explican los autores de este informe, los “días de monedas destruidas (CDD) son una métrica crucial para el análisis de la oferta de Bitcoin. Funciona así: para cualquier movimiento de monedas en la cadena de bloques, multiplica el número de monedas por los días transcurridos desde su último movimiento.

Los autores utilizaron una media móvil de 30 días para este indicador. Como puedes ver, el número de días monedas destruidas tuvieron picos alrededor de los máximos y mínimos de BTC, ya sean locales o de ciclo de mercado. Esto básicamente te dice que las ballenas de Bitcoin se están despertando.

Tenedores a corto plazo frente a medio plazo

A continuación, los autores se centran en un hallazgo anormal en la cadena, y es que mientras que los tenedores a corto plazo parecen estar aguantando, los tenedores a medio plazo parecen estar vendiendo. Para contextualizar, a corto plazo se entiende cualquier monedero que haya tenido BTC entre 6 y 12 meses, y a medio plazo cualquier monedero que haya tenido BTC entre 12 y 18 meses. Lógicamente, los autores especulan que los titulares a medio plazo están recogiendo beneficios. Ahora bien, esto es extraño si tenemos en cuenta que el precio medio del BTC a medio plazo es casi exactamente el mismo que el actual.

También es extraño que los autores digan que éste es un comportamiento normal en los primeros mercados alcistas. En cualquier caso, luego pasan a comparar la evolución del precio del BTC con la del índice S&P 500. Estiman que el S&P está a un nivel muy alto. Estiman que el S&P está cerca de encontrar su mínimo local. Señalan que esto es importante porque los activos de riesgo como el BTC tienden a subir tan pronto como los índices bursátiles como el S&P tocan fondo. Sólo hay dos problemas con este análisis.

El primero es que BTC no ha estado muy correlacionado con el mercado de valores recientemente. El segundo es que la semana pasada parece haber ocurrido exactamente lo contrario. El S&P 500 subió desde el fondo local, lo que Bitfinex predijo, pero BTC no subió, se hundió. Esto enlaza con otro análisis cuestionable, y es el llamado fenómeno “Rocktember” y “Up October”. Como referencia, históricamente a BTC le ha ido mal en septiembre pero bien en octubre, de ahí los nombres. La cuestión es que estos datos están muy sesgados por meses atípicos en mercados alcistas y bajistas.

Por ejemplo, si se eliminan los octubres que se produjeron durante mercados alcistas, las rentabilidades de BTC para octubre son de laterales a bajistas, que es lo que hemos visto mayoritariamente hasta ahora, al menos en el momento de disparar. Pero, por supuesto, los autores concluyen que el precio de BTC debería subir en octubre, como muchos de nosotros hemos hecho. Puede que aún lo haga.

Rotaciones sectoriales del mercado

A su favor, los autores parecen tener la idea correcta cuando se trata de analizar las rotaciones sectoriales del mercado. En primer lugar, el mercado de deuda pública estadounidense, es decir, el mercado de bonos, repunta. A continuación, el mercado de valores se recupera, y luego el mercado de criptomonedas se recupera. La cuestión es que el mercado de bonos aún no ha repuntado.

No sólo eso, sino que un repunte del mercado de bonos suele corresponderse con una huida hacia la seguridad, lo que significa que los inversores están vendiendo activos como acciones y criptomonedas a cambio de dólares estadounidenses y bonos. Por lo tanto, se podría decir que el mejor momento para acumular acciones y criptomonedas es durante las subidas del mercado de bonos. No es un consejo financiero, obviamente.

Volatilidad y ratio de compra-venta

Ahora, los dos últimos indicadores que los autores analizan en esta sección son la volatilidad y el ratio de compra-venta. El resumen es que los indicadores de volatilidad de BTC sugieren que podría subir o bajar, mientras que el ratio de compra-venta sugiere que los inversores minoristas están empezando a cambiar BTC por altcoins. Este es otro análisis que ha quedado invalidado por los últimos acontecimientos. El dominio de Bitcoin alcanzó un máximo de tres meses la semana pasada. Esto no es sorprendente, dado que el dominio de Bitcoin tiende a aumentar en los meses previos a la reducción a la mitad de Bitcoin (halving). En retrospectiva, la relación de compra-venta podría haber sido de personas con información privilegiada tomando ganancias en alts.

Actualización general del mercado

En la segunda parte del informe, los autores ofrecen una actualización general del mercado. Comienzan señalando que la confianza de los consumidores sigue en declive a largo plazo. Esto es importante porque la mayor parte del crecimiento económico en EE.UU. está impulsado por el consumo. Menos consumo significa menos crecimiento económico. Los autores también señalan que la Reserva Federal tiene la intención de subir los tipos una vez más y mantenerlos altos hasta 2024. El presidente de la FED, Jerome Powell parece estar muy preocupado por una recesión.

Esto podría cambiar los planes de tipos de interés de la Fed. Dicho esto, los autores destacan a continuación el hecho de que los consumidores aparentemente no planean reducir su consumo a pesar de la disminución de la confianza. Tampoco planean comprar casas a corto plazo. Esto tiene sentido si se tiene en cuenta que los tipos hipotecarios están en máximos de varias décadas. Lo que resulta fascinante es que muchas personas que han comprado una casa recientemente han decidido fijar los tipos de interés de sus hipotecas.

Esto implica, presumiblemente, que creen que los tipos de interés subirán aún más de lo que ya están. Este es un resultado que los autores también prevén debido a la inflación impulsada por la vivienda. Sin embargo, realmente lo que impulsa los precios de la vivienda es, en última instancia, la demanda de alquileres a corto y largo plazo. Dependiendo de la ubicación, podría producirse un descenso de ambas, lo que inevitablemente se traducirá en una bajada de los precios de la vivienda. Además, los precios de la vivienda suelen caer más durante una recesión, que aún podría estar por llegar.

Sector de defensa y fabricación

No es sorprendente que uno de los únicos sectores económicos que ha seguido en auge en los últimos meses haya sido el sector de la defensa. Esto se debe al apoyo militar sin precedentes a Ucrania y a lo que probablemente será una cantidad similar de apoyo militar a Israel. Sin embargo, los autores observaron un repunte de los pedidos de bienes en general, incluso si se excluyen los relacionados con la defensa.

Ahora bien, esto podría explicarse por el hecho de que inicialmente hubo un exceso de oferta de bienes debido a las restricciones por la pandemia. La vuelta a la fabricación regular podría ser la razón. Los autores predicen que los elevados tipos de interés acabarán por hacer retroceder la fabricación, excepto la relacionada con la defensa. Sin embargo, la fabricación podría seguir al alza debido a todo el gasto fiscal. Es revelador que Bitfinex esté analizando todo esto. Parece que todo el mundo es un analista macro en estos días.

PIB estadounidense y expectativas económicas

Hablando en serio, los autores también se fijaron en el PIB estadounidense, que fue revisado a la baja recientemente pero sigue siendo fuerte, por encima del 2% anual. El próximo dato del PIB se publicará el 26 de octubre. Si es mayor de lo esperado, la Reserva Federal podría comprometerse a seguir subiendo los tipos durante más tiempo.

Lo extraño es que los autores afirman que los ECoRS (el 70% para ser exactos, otro 10% se ha asegurado durante 15 años) específicamente aparte, los autores señalan que la combinación de la disminución de la inflación y el fuerte crecimiento económico está aumentando las expectativas de un aterrizaje suave, es decir, sin recesión debido a los altos tipos de interés. Sin embargo, si la historia sirve de indicación, no es cuestión de si habrá recesión, sino de cuándo la habrá.

Los autores de este informe parecen estar de acuerdo y concluyen con una reflexión aleccionadora: “Entre los retos potenciales de los últimos meses del año se incluye el Do Quan cofundador de O Tera”. Para aquellos que no estén familiarizados, el antiguo CTO de Tether y nuevo CEO, Paolo Ardoino, que también resulta ser el CTO de Bitfinex, fue crítico con la stablecoin estadounidense de Tera y se refirió a la decisión de Tera de respaldar la estadounidense con BTC como una “receta para el desastre.” Ahora bien, esta crítica era de esperar dado que US era un competidor de stablecoins centralizadas como USDT de Tether. Irónicamente, sin embargo, Tether ha revelado desde entonces que su stablecoin USDT está parcialmente respaldada por BTC.

El caso de Icom Tech

Profundizando en esta historia, el primer aspecto a tener en cuenta es que Icom Tech fue cerrada hace mucho tiempo en 2019; la única razón por la que fue noticia recientemente es porque su fundador finalmente se declaró culpable. En segundo lugar, Tether ha lanzado múltiples iniciativas relacionadas con la minería de Bitcoin en el último año. Por lo tanto, la mención de esta historia podría ser consecuencia del interés de Tether en la industria minera de Bitcoin.

Cabe mencionar que Tether es la empresa hermana de Bitfinex, aunque la relación exacta entre ambas no está del todo clara. Esto tiene que ver con los gestores de activos implicados, concretamente Valkyrie. Como informa Coindesk, el mayor cliente de Valkyrie era y podría seguir siendo el fundador de Tron, Justin Sun. Noticia de última hora: la mayor parte del USDT en circulación existe en Tron. Probablemente sólo sea una coincidencia.

Regulación de las criptomonedas en Taiwán

Ahora, la última historia, el informe de Bitfinex desempaquetado, podría ser la más peculiar de las cuatro. Eso es porque habla de cómo Taiwán está introduciendo regulaciones cripto más estrictas. Se refiere a la decisión de prohibir las bolsas de criptomonedas no registradas. En caso de que lo hayas olvidado, Taiwán alberga la mayor parte del USDT en circulación, y como todos saben, el PCC cree que Taiwán es parte de China.

Dados estos hechos, es posible que la elección de regulación de Taiwán no sea del todo sorprendente. No obstante, Bitfinex informó del desglose y de las actividades del conocido grupo de negocios HOP que utilizaba la bolsa en Taiwán y que al parecer sigue utilizando el USDT.

Bitfinex está sometido a una gran presión debido a las supuestas conexiones con Tether y el lavado de dinero. Las afirmaciones del informe sugieren que Bitfinex es la fuente de al menos una parte del USDT. Por lo tanto, la elección de Bitfinex para informar de lo que parece ser un negocio un tanto dudoso es algo a tener en cuenta. Por cierto, Bitfinex aún no se ha pronunciado sobre la legalidad de sus operaciones y de Tether en Taiwán.

Conclusión

En resumen, el informe de Bitfinex parece haber acertado en la volatilidad del mercado, pero no ha acertado en el pronóstico de su dirección. Aún así, ha desglosado de manera útil cómo podría afectar el panorama macroeconómico al mercado de las criptomonedas. Además, el informe ha examinado algunos de los indicadores clave en la cadena y ha señalado un cambio de tendencia.

Asimismo, el informe ha explorado el efecto de la dinámica del mercado en la actividad de las ballenas y en la relación entre Bitcoin y altcoins. También ha proporcionado información sobre el comportamiento de los inversores a corto y medio plazo. En conjunto, el informe arroja luz sobre varios aspectos del mercado de las criptomonedas y su interacción con los acontecimientos económicos y financieros globales.

Sin embargo, como siempre, es importante recordar que los mercados de criptomonedas son altamente volátiles y difíciles de predecir con certeza. La información y los análisis proporcionados en el informe de Bitfinex deben tomarse como una guía y no como consejos de inversión definitivos. Siempre es recomendable realizar una investigación adicional y consultar con un asesor financiero antes de tomar decisiones de inversión.

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